Il mercato sta rivalutando le prospettive dell’industria dell’Intelligenza Artificiale (AI) dopo i recenti ribassi di due colossi del settore, Intel e Qualcomm. La paura di una bolla speculativa si alimenta da trimestrali passati considerate quasi in secondo piano, che hanno rivelato segnali preoccupanti per il futuro della domanda di semiconduttori legati all’AI.
Il ribasso del 27% del titolo Intel non è dovuto a un singolo evento, ma alla somma di fattori come le elezioni di metà mandato e le possibili moratorie sui data center. Il paradosso dell'azienda, che nel terzo trimestre 2026 aveva registrato un aumento del 21% dei ricavi grazie alla domanda di calcolo enterprise e hyperscale, è stato amplificato dalla guidance sul quarto trimestre, con previsioni di vendita inferiori alle aspettative del mercato. Analogamente, Qualcomm ha mostrato una guida per il primo trimestre fiscale 2027 che non ha soddisfatto le aspettative, in particolare per quanto riguarda il mix dei ricavi legato al calcolo ad alte prestazioni per data center.
Le cause del ribasso
- Intel: guidance negativa sul quarto trimestre nonostante un forte aumento di vendite nel terzo trimestre.
- Qualcomm: guida non soddisfacente per il primo trimestre fiscale 2027, legata al mix dei ricavi e alla domanda di server hyperscale.
- Ciclicità del settore dei semiconduttori: i dati confermano la natura ciclica dell'industria dei chip.
L’analisi dei due trimestrali evidenzia una crescente preoccupazione per il ciclo di vita dell’AI, con il rischio che l’eccessiva speculazione sul tema possa portare a un brusco rallentamento degli investimenti. La situazione è ulteriormente complicata dalla performance di Broadcom, anch'essa in calo, e dal crollo di CoreWeave. Il settore dei semiconduttori è storicamente soggetto a cicli di boom e busta, caratterizzati da investimenti massicci seguiti da periodi di contrazione dovuti alla saturazione del mercato e alla difficoltà nel far decollare la produzione di nuovi impianti.
